Vulnerabilidade histórica das opções fx

Volatilidade das opções: volatilidade histórica.
A volatilidade é tanto uma entrada para modelos de avaliação (estatística / histórico) quanto uma saída (implícita). Só porque isso é assim ficará mais claro uma vez que a diferença entre os dois tipos de volatilidade seja entendida. Este segmento tutorial incidirá na volatilidade histórica, que também é conhecida como volatilidade estatística (SV). A volatilidade histórica é uma medida da volatilidade do contrato subjacente de ações ou futuros. É conhecida a volatilidade, porque se baseia em mudanças de preços recentes e recentes do subjacente.
A volatilidade histórica pode ser considerada como a velocidade (taxa de variação) do preço do estoque subjacente. Como um carro acelerando a 75 mph (taxa de variação por hora), um contrato de ações ou futuros se move a uma velocidade que é medida também como uma taxa, mas uma taxa de variação por ano. Quanto maior a volatilidade histórica, quanto mais movimento experimentou o estoque e, portanto, teoricamente, quanto mais se pode mover no futuro, embora isso não forneça informações sobre direção ou tendência. Embora existam diferentes maneiras de calcular a volatilidade histórica (diferentes configurações de parâmetros, como com qualquer indicador técnico), a idéia básica subjacente a diferentes cálculos é fundamentalmente a mesma.
A volatilidade histórica é essencialmente uma maneira de saber até que ponto o estoque ou o futuro podem se mover no futuro com base em quão rápido ele vem se movendo no passado recente. Pensando em termos de um carro viajando a 75 mph novamente, sabemos que em um ano, este carro terá viajado uma distância de 657,000 milhas (75 x 24 horas x 365 dias = 657,000). Mas a captura aqui é que a taxa de mudança de 75 mph pode não permanecer o mesmo, e não nos diz muito sobre a direção do carro (poderia estar indo para frente e para trás, não apenas em uma direção, o que significa que poderia acabar onde começou). Isso também é verdade para ações ou futuros. Mas o cálculo depende claramente das recentes velocidades, o que significa variações percentuais de preços diariamente. Se essas velocidades aumentarem, a volatilidade histórica geralmente será maior.
Calculando a volatilidade histórica.
Através de um cálculo da volatilidade histórica, a descrição acima deve se tornar mais tangível. A volatilidade histórica é um número quantificável baseado em mudanças passadas no preço do contrato de ações ou futuros. Pode ser calculado simplesmente tomando os preços passados, neste exemplo são utilizados 10 dias e as mudanças de preços (de perto para fechar) e, em seguida, levando uma média dessas mudanças de preços em termos percentuais. Uma vez que temos uma variação média do preço percentual ao longo de 10 dias, podemos subtrair as variações diárias de preços percentuais dessa alteração média para derivar desvios da variação média diária para o período de 10 dias.
A Figura 1 contém um exemplo usando este método. O cálculo envolve o uso de alguns conceitos que você pode ter encontrado em uma Estatística 101, como média, desvio padrão e até raízes quadradas. O cálculo histórico da volatilidade aqui usa os últimos 10 dias de mudanças nos preços. Normalmente, é analisado um período de 10, 20 ou 30 dias de mudanças nos preços passados.
Como você pode ver na Figura 1, a coluna do meio contém preços de fechamento diários para a IBM entre 3 de julho e 18 de julho de 2007. A coluna da direita contém as mudanças diárias de preços (calculadas subtraindo o preço de ontem do preço de fechamento de hoje e dividindo-se por ontem preço final). Esta é a matéria-prima para calcular a volatilidade histórica.
Os dados da Figura 1 são usados ​​para calcular o desvio padrão das mudanças diárias nos preços, que podem ser feitas facilmente em uma planilha do Excel usando a função STDEV. Usando os dados de preço da IBM para o cálculo, a Figura 2 apresenta a atual volatilidade histórica de 10 dias para a IBM - suponhamos que seja de 10,29%. O número é um valor anualizado que é derivado pela multiplicação do cálculo do desvio padrão de .645 (calculado a partir das variações diárias de preços percentuais encontrados na Figura 1) em 15.937 (a raiz quadrada de 254 dias de negociação em um ano). A convenção padrão é anualizar a volatilidade histórica (e a volatilidade implícita); É uma tarefa fácil usando a função de raiz quadrada em uma planilha do Excel. (Para saber mais, leia Recursos do Microsoft Excel para Financially Literate.)
Uma coisa adicional a ter em mente é que, enquanto estamos falando sobre a velocidade do subjacente, é interpretado como um movimento esperado de 10,29% para cima ou para baixo em mudanças de preços atuais nos próximos 254 dias de negociação.
Vamos agora preparar alguns números para ver como ele muda a volatilidade histórica, o que deve facilitar uma melhor sensação de volatilidade. A Figura 3 mostra novos preços de fechamento hipotéticos para a IBM, com o novo desvio padrão resultante e os resultados da volatilidade histórica na Figura 4.
A Figura 3 apresenta os preços da IBM que apresentam maiores mudanças na porcentagem de preços durante todo o período (para cima e para baixo). Quando você calcula o desvio padrão com base nas novas mudanças de preços diárias vistas na Tabela 3 na coluna da direita, você obtém 1.97, acima de .645. Isso simplesmente reflete uma maior dispersão em torno da variação média do preço (não mostrada aqui), que, portanto, levará (quando multiplicado por 15.937 (raiz quadrada de 254), a uma nova volatilidade histórica de 29,75%.
A IBM mudou de 106,58 para 111,08 durante o período de 10 dias, conforme observado na Figura 1, enquanto os dados hipotéticos na Figura 3 têm a IBM deslocando-se de 111.99 para 104.01. O tamanho das mudanças diárias nos preços foi alterado para ilustrar como isso impactará a volatilidade histórica.
Quando um estoque de grandes capitais está tendo um ciclo de baixa, os balanços de preços diários geralmente se expandirão, gerando maior volatilidade histórica. Este caso hipotético tenta capturar esse fenômeno. Voltaremos a este ponto no final deste tutorial sobre o uso da volatilidade para prever a direção do mercado.
Existem algumas questões que merecem destaque aqui que vão além do escopo deste tutorial. Uma série de métodos diferentes são usados ​​para calcular a volatilidade histórica. Aqui, foram usadas mudanças de porcentagem de fechar-fechar nos preços diários, mas alguns usaram preços baixos baixos, e mesmo uma média de preços altos, baixos e fechados, na tentativa de capturar algumas informações intradiárias que estão faltando quando fechadas os preços são usados.
Outra questão refere-se ao cálculo da volatilidade histórica e das tendências versus mercados de mercado de mercado. É possível que uma forte tendência se desenvolva para cima ou para baixo sem qualquer alteração no tamanho das variações diárias de preços percentuais (digamos que as magnitudes permanecem iguais, mas os dias mais positivos se desenvolvem). A média das mudanças diárias nos preços pode se tornar maior, enquanto a volatilidade histórica calculada usando o método popular descrito torna-se menor. Da mesma forma, pode-se mostrar aqui também que, se a variação diária média dos preços diminua de tamanho, a volatilidade histórica pode subir mesmo quando o mercado está mais forte.
Agora você aprendeu a calcular a volatilidade estatística (volatilidade histórica) usando um método popular. Dez dias de variação diária de preços percentuais foram calculados usando os preços de fechamento da IBM, a partir dos quais um desvio padrão foi calculado. O desvio padrão foi então utilizado para derivar a volatilidade histórica, o que não é mais do que o desvio padrão anualizado das variações diárias de preços percentuais. Enquanto 10 dias foram usados ​​no exemplo aqui, 20 e 30 dias também são prazos comuns usados ​​para calcular a volatilidade histórica. Agora podemos avançar para discutir o primo da volatilidade histórica, a volatilidade implícita, que é abordada na próxima seção.

volatilidade histórica das opções Fx
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Por que as opções FX Vanilla são cotadas em volatilidade.
Fiquei curioso porque as opções de baunilha são cotadas (e negociadas) em termos de volatilidade. Considerando que cada instituição financeira possui seu próprio modelo de preços de opções, a volatilidade como contribuição contribuirá com preços diferentes para a mesma opção. Seria óbvio que os contratos fossem padronizados e os modelos fossem especificamente especificados. Isso, no entanto, não é o caso, porque os produtos FX são cotados da mesma forma, e os mercados FX são OTCs.
Alguém poderia lançar alguma luz sobre isso?
Você respondeu a pergunta a si mesmo. Precisamente porque diferentes participantes do mercado usam diferentes insumos para seus modelos de preços, é muito mais fácil citar uma única entrada (volumes implícitos) do que a saída de 5 entradas diferentes (preço da opção BS). O que é importante é que você claramente diferencia entre citar e concordar com o comércio versus o preço de liquidação final. O processo geralmente é assim:
Você pede intermediários-corretores (se você é um fabricante de mercado) ou mesas do lado do vendedor (no caso de você ser um tomador de preços, como um suporte), você geralmente recebe uma cotação implícita.
Você, então, compara aqueles e resolve com quem você quer lidar.
Só então, quando você concordou no comércio com o contador ambos, então, veja a "cópia fina", o que significa que você se baseia no preço exato da opção. Não raramente acontece que a contraparte lhe envie uma confirmação e você descobre que o preço indicado não é o que você vê no seu sistema, então você ligue para trás e descubra o que causou a discrepância. Às vezes, são curvas de dividendos diferentes (no caso de opções de ações individuais), às vezes diferentes dias de liquidação, possivelmente devido a feriados bancários ou mal entendido de convenções de liquidação, ou qualquer outra coisa, mas a cotação implícita é acordada e quase nunca ouvi dizer que a A cotação vol mais é ajustada. Às vezes, quando uma citação implícita cita e parece muito "suculenta", provavelmente foi um erro honesto da parte do balcão e se você pretende lidar com a mesma festa no futuro, então você "deixa-os" como uma cortesia. Mas em casos de linha de fronteira, às vezes eu insisti no comércio, apontando para o fato de que geralmente o ponto "feito" no momento em que os vôos implícitos são acordados, então é o equivalente ao aperto de mão ou assinatura de um contrato.
Aqui, alguns pensamentos adicionais:
A maioria das opções OTC, nem todas, mas a maioria, são cotadas em termos de volatilidade implícita. Posso dizer isso com confiança sobre opções de ações individuais, opções de índice de ações, limites, andares, swaptions. Eu ainda estou impressionado com o motivo de alguns quentes experientes discordarem desse fato. Agora, novamente, o preço final é em termos de moeda (a menos que você crie uma nova moeda chamada "V implícito"), mas acho que essa é apenas uma distração trivial do fato real de que o que importa quando você troca opções é a volatilidade implícita na qual essas opções são citados.
Certifique-se de compreender os hábitos e os termos do mercado local. Muitas vezes, opções de ações simples e opções de índice mesmo são entendidas como negociadas com o delta, o que significa que, como parte do negócio, você troca o delta para ter a opção inicialmente delta protegida. É por isso que, além disso, o acordo de cotação implícita, muitas vezes, o nível delta também está acordado no momento em que concorda com a citação. Dessa forma, ambas as contrapartes sabem exatamente em que nível local são delta hedged, mesmo que o negócio ainda não esteja resolvido.
Você está se referindo a volatilidade implícita, mais especificamente, a volatilidade implícita na Black-Scholes.
A estrutura de Black-Scholes é, apesar de ser extremamente simples, de conhecimento comum e não depende de outras hipóteses que não sejam geralmente conhecidas. Portanto, os preços das opções podem ser citados em termos de BS-IV, que às vezes é mais conveniente. Então, para responder a sua pergunta, o modelo está realmente especificado para ser BS. Para outros produtos, isso seria complicado, portanto, raramente é usado.
Além disso, muitos procedimentos de interpolação são realizados em superfícies BS-IV devido a distorções numéricas.

Volatilidade das opções.
Muitos comerciantes de opções de início nunca entendem as sérias implicações que a volatilidade pode ter para as estratégias de opções que estão considerando.
Algumas das culpas por esta falta de compreensão podem ser colocadas nos livros mal escritos sobre esse tema, a maioria das quais oferecem estratégias de opções, em vez de qualquer visão real de como os mercados realmente funcionam em relação à volatilidade. No entanto, se você está ignorando a volatilidade, você só pode se responsabilizar por surpresas negativas.
Neste tutorial, mostraremos como incorporar os cenários "e se" em relação à mudança de volatilidade na sua negociação. Claramente, os movimentos do preço subjacente podem funcionar através do Delta (a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças no estoque subjacente ou contrato de futuros) e impactar a linha inferior, mas a volatilidade também pode mudar. Também exploraremos a opção de sensibilidade do grego, conhecida como Vega, que pode oferecer aos comerciantes um novo mundo de oportunidade potencial.
Muitos comerciantes, ansiosos para chegar às estratégias que eles acreditam fornecerão lucros rápidos, procuram uma maneira fácil de negociar que não envolva muito pensamento ou pesquisa. Mas na verdade, mais pensamento e menos negociação muitas vezes podem poupar muita dor desnecessária. Dito isto, a dor também pode ser um bom motivador, se você sabe como processar as experiências de forma produtiva. Se você aprender com seus erros e perdas, ele pode ensinar-lhe como ganhar no jogo comercial.
Este tutorial é um guia prático para entender a volatilidade das opções para o comerciante da opção média. Esta série fornece todos os elementos essenciais para uma sólida compreensão de ambos os riscos e potenciais recompensas relacionadas à volatilidade das opções que aguardam o comerciante que está disposto e capaz de usá-los.

Gráfico de volatilidade monetária.
Veja os pares de moedas com as flutuações de preços mais significativas.
Como usar este gráfico.
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Cotação de volatilidade FX.
Estou tentando calibrar meu modelo SV (heston) para dados de mercado. Minha intenção é minimizar a diferença entre as IVs do mercado e as IVs do meu modelo. Eu uso o Bloomberg para obter os dados, no entanto, as opções de fx são cotadas de maneira diferente das ações e não posso chegar para recuperar a superfície de volatilidade no formato necessário a partir desses dados.
Posso baixar os dados no seguinte formato: RR / BF ou Put / Call e Bid / Ask ou Mid / Spread.
O que eu quero é obter conjuntos de greves, vencimentos e IVs para eles.
Obrigado por idéias.
Devido à natureza da negociação OTC das Opções FX para a maioria do mercado, elas são negociadas em preços de volatilidade e ataques no espaço delta. Você pode derivar as greves decimais específicas com base no Delta do Black-Scholes usando a volatilidade no dinheiro para um tenor de sorriso particular, dado que você conhece os valores dos outros parâmetros na fórmula BS também. No entanto, há um mercado de Opções de FX listado também, e o CME é o maior de todos, mas é apenas líquido para um número limitado de pares.
Os spreads de referência típicos são 25D RR / FLY, 10D RR / FLY, juntamente com atm, esses são os pontos para os quais você deseja calibrar.