Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
50 páginas postadas: 6 de abril de 2004.
Yiu Chung Cheung.
Instituto Tinbergen - Tinbergen Institute Amsterdam (TIA)
Barbara Rindi.
Bocconi University e IGIER e Baffi Carefin.
Frank De Jong.
Universidade de Tilburg - Departamento de Finanças.
Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
Data escrita: março de 2004.
Estudamos a microestrutura do sistema de negociação de títulos MTS Global Market. Este sistema é o maior sistema de comércio interdealer pan-europeu para títulos do governo da zona do euro. Estudamos o spread cotado ponderado em volume e uma variedade de medidas de spread efetivas para diferentes classes de vencimentos de títulos e países emissores. Achamos que os spreads cotados e efetivos estão relacionados ao vencimento e à intensidade de negociação. Os spreads estimados no EuroMTS são tipicamente ligeiramente superiores aos dos mercados domésticos, mas a diferença é pequena em termos econômicos. Os resultados da regressão mostram que o fluxo de pedidos desempenha um papel fundamental na determinação da descoberta de preços no mercado de títulos. Os custos transitorios são mais importantes em mercados como a Itália e a Bélgica, que são dominados por comerciantes locais. Além disso, encontramos uma relação positiva entre intensidade de negociação e retorno de preços, indicando achados relevantes para a estrutura do mercado de títulos e negociação interdealer.
Palavras-chave: mercados de obrigações, microestrutura, fluxo de pedidos.
Classificação JEL: C32, F31.
Yiu Chung Cheung.
Instituto Tinbergen - Tinbergen Institute Amsterdam (TIA)
Gustav Mahlerplein 117.
Amesterdão, 1082 MS.
Barbara Rindi.
Universidade de Bocconi e IGIER e Baffi Carefin (email)
+39 58365328 (Telefone)
Frank De Jong (Autor do Contato)
Universidade de Tilburg - Departamento de Finanças (e-mail)
Tilburg, 5000 LE.
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Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
50 Páginas Publicado: 27 Abr 2005.
Yiu Chung Cheung.
Instituto Tinbergen - Tinbergen Institute Amsterdam (TIA)
Barbara Rindi.
Bocconi University e IGIER e Baffi Carefin.
Frank De Jong.
Universidade de Tilburg - Departamento de Finanças.
Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
Trading European Sovereign Bonds: a microestrutura das plataformas de negociação Mts.
Data escrita: janeiro de 2005.
Estudamos a microestrutura do sistema de negociação de títulos do MTS Global Market, que é o maior sistema de negociação interdealer para títulos do governo da zona do euro. Usando um novo conjunto de dados exclusivo, encontramos que os spreads cotados e efetivos estão relacionados ao vencimento e à intensidade de negociação. Os valores mobiliários podem ser negociados em uma plataforma doméstica e EuroMTS. Mostramos que, apesar da aparente fragmentação da negociação, ambas as plataformas estão intimamente relacionadas em termos de liquidez. Também estudamos a relação de fluxo de preço intradiário no mercado de obrigações do euro. Estimamos o impacto no preço do fluxo de pedidos e controle para a intensidade de negociação intradiária e o anúncio de notícias macroeconômicas. Os resultados da regressão mostram um maior impacto dos fluxos de pedidos durante os dias de anúncio e um impacto no preço mais alto da negociação após um longo período de inatividade. Relacionamos essas descobertas com a negociação interdealer e com a estrutura dos mercados obrigacionistas europeus.
Yiu Chung Cheung.
Instituto Tinbergen - Tinbergen Institute Amsterdam (TIA)
Gustav Mahlerplein 117.
Amesterdão, 1082 MS.
Barbara Rindi.
Universidade de Bocconi e IGIER e Baffi Carefin (email)
+39 58365328 (Telefone)
Frank De Jong (Autor do Contato)
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Tilburg, 5000 LE.
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sistema de comércio de títulos de mercado global Mts
Estudamos a microestrutura do sistema de negociação de títulos MTS Global Market. Este sistema é o maior sistema de negociação interdealer pan-europeia para os títulos do governo da zona do euro. Estudamos o spread cotado ponderado em volume e uma variedade de medidas de spread efetivas para diferentes classes de vencimentos de títulos e países emissores. Achamos que os spreads cotados e efetivos estão relacionados ao vencimento e à intensidade de negociação. Os spreads estimados no EuroMTS são tipicamente ligeiramente superiores aos dos mercados domésticos, mas a diferença é pequena em termos econômicos. Os resultados da regressão mostram que o fluxo de pedidos desempenha um papel fundamental na determinação da descoberta de preços no mercado de títulos. Os custos transitorios são mais importantes em mercados como a Itália e a Bélgica, que são dominados por comerciantes locais. Além disso, encontramos uma relação positiva entre a intensidade de negociação e os retornos de preços, indicando um maior impacto nos preços de um comércio após um período de inatividade mais longo. Relacionamos essas descobertas com a estrutura dos mercados de títulos e negociação interdealer.
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sistema de comércio de títulos de mercado global Mts
A subsidiária da MTS Markets International do Grupo Bolsa de Valores de Londres recebeu a aprovação regulamentar para dar aos participantes suíços acesso direto à negociação de títulos corporativos dos EUA para aumentar sua expansão no mercado norte-americano.
A troca disse em um comunicado hoje que a Autoridade Supervisora do Mercado Financeiro Suíço autorizou as empresas suíças de venda e venda a negociar dívidas corporativas e emergentes dos EUA no MTS BondsPro ATS, uma plataforma de negociação eletrônica global.
As instituições domiciliadas na Suíça agora podem negociar uma série de títulos corporativos denominados em dólares norte-americanos com uma rede de 300 concessionários e 350 instituições de compra nos EUA e no Reino Unido.
Mark Monahan, diretor executivo da MTS Markets International, disse em um comunicado: "Com a liquidez, uma questão sempre presente nos mercados de crédito globais, o uso de tecnologia para facilitar os fluxos transfronteiriços tornou-se mais crucial do que nunca. Ao permitir que os participantes do mercado suíço troquem no pool de liquidez da MTS BondsPro, continuamos a diversificar ainda mais a rede em benefício do mercado em geral ".
A MTS está participando atualmente da Cúpula de renda fixa da Markets Media em Londres.
Em maio do ano passado, a MTS adquiriu a plataforma de negociação de títulos corporativos Bonds & # 8211; que é agora MTS BondsPro & # 8211; para expandir sua oferta de crédito para clientes dos EUA e do Reino Unido.
No mercado de títulos do governo europeu, a MTS fornece um ambiente comercial através da BondVision. Em fevereiro deste ano, a MTS Markets International lançou um sistema comercial alternativo nos EUA para a BondVision para satisfazer um crescente desejo de acesso aos mercados globais de renda fixa. A Bondvision fornece às instituições do mercado com uma visão dos preços inter-revendedores, provenientes de 25 bancos de mercado em títulos do governo de 30 países diferentes da Europa, com foco especial em mercados periféricos, incluindo Espanha, Itália e França.
Barry Cohen, diretor-gerente da Society Generale, disse em um comunicado na época: "Do ponto de vista de um concessionário, conectar-se com nossos clientes baseados nos EUA em nossas ofertas de produtos mais fortes, como os títulos do governo europeu, continua a ser a chave para o nosso sucesso e crescimento na parte dos EUA do nosso negócio. A MTS BondVision US será outra tecnologia que nos permite ampliar nossa distribuição básica nos EUA e abraçamos essas ferramentas de todo o coração ".
A MTS vende de forma cruzada em ambas as plataformas para os participantes do mercado dos EUA, uma vez que a empresa opera como um corretor com dois ATS separados.
Monahan disse à Markets Media em fevereiro: "Eles são dois ATS separados, mas temos clientes que comercializam créditos que também estão interessados em tarifas internacionais, e nós lhes demos documentação para que possamos configurá-los sob o nosso outro ATS [BondVision] como bem. Estamos trazendo muitos clientes novos desde a aquisição da LSEG, e vamos oferecer a todos que adiram a capacidade de se inscrever para ambos os ATS ".
Consultoria A Celent disse em um relatório em setembro que o mercado de títulos do governo interdealer-broker ainda é dominado pela MTS e BrokerTec enquanto o mercado de títulos do governo de negociante a cliente ainda é dominado pela Tradeweb e Bloomberg.
"O negócio não governamental do D2C cresceu dramaticamente e viu um ligeiro aumento na eletronização, mas também alguns negócios de voz adicionais graças à tecnologia de vendas", acrescentou Celent. "O mercado não-governamental do BID é estável ano a ano, mas com grandes balanços de participação de mercado. As economias emergentes da EMEA ainda são atraentes para plataformas eletrônicas D2C ".
Imagem de Hans / Pixbay.
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A subsidiária da MTS Markets International do Grupo Bolsa de Valores de Londres recebeu a aprovação regulamentar para dar aos participantes suíços acesso direto à negociação de títulos corporativos dos EUA para aumentar sua expansão no mercado norte-americano.
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Mark Monahan, diretor executivo da MTS Markets International, disse em um comunicado: "Com a liquidez, uma questão sempre presente nos mercados de crédito globais, o uso de tecnologia para facilitar os fluxos transfronteiriços tornou-se mais crucial do que nunca. Ao permitir que os participantes do mercado suíço troquem no pool de liquidez da MTS BondsPro, continuamos a diversificar ainda mais a rede em benefício do mercado em geral ".
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"O negócio não governamental do D2C cresceu dramaticamente e viu um ligeiro aumento na eletronização, mas também alguns negócios de voz adicionais graças à tecnologia de vendas", acrescentou Celent. "O mercado não-governamental do BID é estável ano a ano, mas com grandes balanços de participação de mercado. As economias emergentes da EMEA ainda são atraentes para plataformas eletrônicas D2C ".
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